50%

收益率瞄准了一项创新举措,但欧洲央行的法律可能是蠕虫

2018-12-22 04:16:01 

财政

法兰克福(路透社) - 长期收益率目标,这是日本央行现在采取的一项创新举措,将解决欧洲央行自身存在的许多问题,但可能会提高甚至更多,使政策难以效仿

专注于保持收益率曲线的长期稳定 - 在日本的情况下保持在零左右 - 将保护银行利润率,从欧洲央行购买预设数量的资产压力,并向市场保证债券存在有效底线

这将使货币政策对于向经济转移政策措施的银行更具可预测性

从表面上看,这似乎对欧洲央行有吸引力

由于通胀仍然远低于该银行2%的目标,欧洲央行面临着为其1.74万亿欧元的资产购买,超廉的银行贷款和极度负利率增加更多刺激措施的压力,以推动陷入困境的经济

但任何进一步的刺激措施都会推动欧洲央行抵制其许多自我强加的限制之一,需要进行一系列改革,这些改变可能会受到理事会内鹰派的不同程度的反对

Berenberg经济学家Holger Schmieding表示,“日本央行的行动既有趣又有创新,但欧元区没有一个单一的主权债务市场,它有19个,所以这样的举动将很困难,让欧洲央行陷入热水

” “你甚至会瞄准什么收益

施密丁补充说:“这太复杂了,不值得,而且是很多政治上的麻烦,引发了深刻的经济问题,产生了可疑的好处

”欧洲央行的一个问题是,德国的大部分债务收益率低于零下0.4%的存款利率,使其无法获得资产购买

这增加了欧洲央行在该集团最大和表现最好的经济体中用完纸张的可能性,特别是如果该计划延长至2017年3月结束日期之后,正如市场预期的那样

分析师表示,日本式的收益率目标将让欧洲央行专注于表现不佳的报纸,但却有可能打开合法的蠕虫

这意味着放弃所谓的资本密钥,这要求欧洲央行购买符合欧元区经济规模的资产

这将意味着必须帮助一个面临市场压力的欧元区成员,在最坏的情况下,面临违约

“欧洲央行非常灵活,他们做了很多我们甚至无法想到的事情,”德国商业银行首席经济学家约翰克莱默说

“但他们也非常不愿意跨越合法的红线

”“如果一个国家的收益率大幅下挫,欧洲央行将不得不接近无限购买,”Kraemer说

依靠未经测试的工具,欧洲央行已经深入未知领域,政策制定者在必须从根本上改变政策之前有一系列更容易考虑的选择

银行也意识到了法律上的危险

其直接货币交易是一种从未使用过的紧急债券购买计划,在获得批准之前在法庭上度过了多年,任何甚至暗示超出银行授权的激进举措都将面临挑战

尽管如此,鉴于欧洲央行还没有多年回归目标,其方法可能会发生更为根本性的变化,而日本央行的举动很可能会受到审查

RBC Capital Markets表示,“能否产生目标也是欧洲央行的选择吗

” “我们不能排除这种局面

”“正如我们之前所说的那样,主要是外围市场正在挣扎,看看这样的收益率目标是否对高收益资产也是可行的将是有趣的,”它补充道

由Jeremy Gaunt编辑