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少QQE,更多YCC?随着新的框架,BOJ支持长期战斗

2018-12-22 03:12:01 

财政

东京(路透社) - 日本央行没有采取工具来应对外部逆风,选择设定收益率曲线控制 - 这一想法长期以来一直作为未来的选择进行讨论,但这被认为是有争议的,技术上具有挑战性

周三是妥协,以确保在一个支离破碎的九人董事会中为每个人提供一些东西 - 除了两个被认为无法说服的异常值 - 熟悉日本银行的想法的人说这也暗示州长黑田彦彦不再有弹药部署另一个“火箭筒”刺激计划正在将政策框架从休克疗法转变为更适合长期抗击通货紧缩的政策框架,他们表示“这显然是为了准备长期战斗以达到价格目标而做出改变”,消息人士称,在不愿透露姓名的情况下“这是对日本央行政策框架更具可持续性的一种修改”政策改革的主要目的是为了基本货币目标 - 黑田的签名“定量和定性宽松”(QQE)计划的象征 - 以一种面子保存的方式,不会给市场带来它正在撤回刺激的印象

日本央行承诺打印货币的目标以80万亿日元的年度速度,迫使它以不可持续的速度吞并债券,即使它没有将通货膨胀加速到2%的目标“进行全面评估的想法实际上是放弃基本货币目标”

另一个消息来源说“这很棘手,但可行”放弃基础货币目标将使日本央行的债券购买更加灵活,并开辟新的期权,包括设定长期利率目标设定收益率曲线目标已成为首选日本央行官僚机构起草货币政策的选择支持者表示,通过购买大量债券来强制收紧收益率是一个更容易的步骤挑战是决定哪个区域e曲线目标,并解释理想的收益率曲线会是什么样子经过多次辩论后,该银行选择以10年期债券收益率为目标,因为其国内基准地位而不是在整个曲线上设定明确的上限,日本央行将推低短期和中期借贷成本,同时允许超长收益率自然上升这将解决日本央行官员所持有的一些担忧,并由首相安倍晋三政府分享,他们认为债券收益率过度扁平化可能会挤压金融机构本已薄弱利润的曲线“日本央行正在逐步将注意力转移到其刺激措施的利率因素上,”第三个消息人士表示,“其中包括购买债券,现在是最低的债券购买”黑田东彦最初宣传扩大基础货币的好处,但逐渐退出并支持那些想要彻底改革巨额资产购买计划的人一位前顶级外交官,黑田东彦日本央行的债券购买达到极限,通过直接目标指数降低收益率,这是一个更为可取的做法为黑田工作的政策制定者说,他是一个实用主义者,他是一个实用主义者

新的想法,并愿意灵活的政策“如果他看到改变事情的好处,他会毫不犹豫地这样做,”一位官员说“他不喜欢找借口”两周前的一次演讲中,黑田强调如何日本央行的政策正在推低实际利率他没有提到基本货币目标他在周三对记者说:“在短期内,基本货币目标与通胀预期“所面临的挑战是说服副总督岩田恭如,前学者介绍了设定基本货币目标的想法,并坚持扩大基础货币是有效提高通胀预期另外两位董事会成员倾向于关注扩大基础货币推高价格和刺激公众对通胀将加速的预期的影响但那些支持沉重印钞的人并不坚持保持基本货币目标,只要日本央行继续保持印钞和购买资产的步伐,消息人士表示,在可能妥协的情况下,日本央行承诺在放弃目标后继续以目前的速度购买债券,并将基础货币扩张留在未来的宽松期权中 只要该银行的超宽松政策到位,黑田可以依靠另一位副省长Hiroshi Nakaso的支持,另外两位摇摆选民似乎对放弃基本货币目标没有强烈意见前市场经济学家Takehiro Sato最近宽松提议的持续反对者Takahide Kiuchi从一开始就被排除在外

正如预期的那样,他们投票反对这一转变,警告说它会损害金融中介

虽然黑田试图消除市场担忧他的政策弹药耗尽,但他承认日本央行大量购买债券,并可能减缓购买速度“使用新框架,日本央行可能不会如此频繁地使用其宽松工具,”一位消息人士说,“它可能只会在严重的情况下使用它日元飙升“Leika Kihara的报道;由Ian Geoghegan编辑